变乱：近期按照通告形貌，公司拟以自有资金或告贷的方法投资建立“智能终端装备智造一期”项目，开端估计总投资30亿元，项目达产后开端估计年产能1亿台；公司将可胜科技（泰州）改名为蓝思旺精细（泰州），可利科技（泰州）改名为蓝思精细（泰州）。

　　垂直整合再获打破，组装加快做大平台：公司此前已完成以玻璃为中间的小组装产物量产出货，前期又收买了可成两家工场，补强了公司在金属加工范畴气力，在此根底上展开整机组装营业将发生较强的协同效应，一方面可充实操纵现有产物、营业模块，开辟新的功绩增加点；另外一方面，整机组装营业的开展强大，对公司产物的需求也将不竭增长，反哺现有营业开展，构成良性轮回。公司今朝曾经得到了部门离机客户的整机组装定单，此次投资，进一步扩大产能，将加快做至公司的一站式综合效劳平台，连续翻开生长天花板。

　　加快整合可成工场，金属件营业放量值得等待：公司已完成可成泰州两家工场交割及改名，整合加快，2021年将开端并表，快速切入大客户金属构造件供给链，按照财产链调研信息，仅中高端手机、条记本金属构造件市场范围就超越千亿，进一步翻开公司生长空间。收买价钱99亿元，其2019年支出82亿，对应PS仅1.2倍，思索到可成在金属加工范畴多年手艺沉淀、和公司的壮大整合才能，参考偕行20%阁下净利率来看，将来无望成为主要利润增加点。

　　以Tesla为切入点加快规划汽车电子，无望复制苹果财产链灿烂：公司在Telsa供给链中，已成为其环球中心一级供给商。公司在汽车电子范畴中心供给仪表盘、中控组件、B柱模块、智能驾驶舱显现组件等团体功用组件。我们估计，公司在Model3、Y等数款脱销车型上得到了次要份额，近期定增项目重点之一就是加大车载玻璃及大尺寸功用面板建立项目，扩产能适应客户放量趋向。我们以为，将来凭仗公司在消耗电子多年沉淀，无望跟从Telsa迈上新台阶太阳成集团tyc33455cc平台，并进一步深化与德、美、日韩等其他中高端汽车品牌客户协作，助推生长加快太阳成集团tyc33455cc。

　　投资倡议：组装平台加快成型，汽车电子加快放量助力生长，我们估计公司2020-22年净利润为50.2/68.8/88.1亿元，对应EPS为1.15/1.57/2.01元，“增持”评级。