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八大券商主题策略:金属资源leyu乐鱼体育企业估值修复窗口有望再次开启!产业链龙
发布时间:2022-11-25 19:03 来源:网络

  leyu乐鱼体育官方金属资源企业估值修复窗口有望再次开启。当前贵金属和工业金属对美联储加息和欧美经济增速放缓定价较为充分,未来有望进入预期加息节奏放缓甚至降息的金融属性利好阶段,叠加金属普遍的供给强约束和历史低库存基本面支撑,金属价格上行动力走强。同时在不断超预期的季度业绩和不断创新低的估值支撑下,金属资源企业估值修复窗口有望再次开启。建议关注需求强势、高成长的锂资源企业和供给约束更强、需求边际复苏的电解铝企业,以及避险属性提升的黄金企业。

  目前市场正遇旺季,但市面现货流通量很低,供需偏紧仍是市场主旋律,给予锂价高位支撑。上游建议重点关注:钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业;拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业;盐湖锂相关标的:盐湖股份、珠峰、矿业、中矿资源;锂云母相关标的:永兴材料、江特电机;锂辉石相关标的:川能动力。

  10月28日,中国有色金属工业协会召开三季度有色金属工业经济运行情况新闻发布会,结合有关景气指数报告,在不出现“黑天鹅”事件的前提下,预测四季度有色金属生产总体保持平稳增长态势、产品出口有望维持前三个季度的水平,铜铝铅锌等常用有色金属价格有望出现小幅回升态势,碳酸锂等新能源材料价格仍呈高位震荡态势。从产业链跟踪数据看,关注产品价格相对坚挺的锂、钼、钒产业链头部上市公司。近期,稀土价格有所回升,对此保持跟踪关注。

  展望未来,铜方面,leyu乐鱼体育美元指数回落叠加低库存以及国内下游开工率小幅温和回升,均支撑价格短期偏强;但持续回升的空间仍待11月就业、CPI以及议息结果,我们判断短期震荡概率较大。铝方面,四川因电力供应不足,枯水期结束前复产率不得超过60%,但需求仍以季节性恢复为主,铝价虽获底部强力支撑,但上行仍待传统需求的回升拉动。从已披露3季度业绩来看,有色板块业绩分化明显,基本金属因基数原因盈利承压,金属新材料和能源金属整体向好,我们建议关注博威合金、博迁新材、金力永磁、leyu乐鱼体育正海磁材、铂科新材、云路股份。

  Pilbara在其BMX平台完成预拍卖后,进一步达成了额外5000吨的锂精矿(SC5.5%)销售合同,预计11月中旬发货,成交价为7255美元/吨FOB,较上次增加155美元/吨,折算6%品位锂精矿CIF价格为8000美元/吨,对应碳酸锂生产成本(含税)约55万元/吨左右,国内锂盐价格将迎来加速上涨。总体来看,原材料成本有望继续支撑锂盐价格的抬涨,锂仍延续“高景气、高利润、低估值”格局。

  新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等,电动车涨价后终端需求仍然表现强劲,产业链成本传导压力进一步理顺,锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局。核心标的:赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、leyu乐鱼体育鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。

  工业金属:美联储加息节奏或放缓,旺季需求较强工业金属或有支撑。铜方面,宏观方面美联储加息节奏或放缓支撑铜价。供应端智利、秘鲁铜矿供应扰动仍在,铜矿加工费高企之下预计四季度国内精铜产量有望增加,需求端仍维持旺季较强运行,但需关注疫情对终端消费的影响,低库存对铜价有支撑。铝方面,供应端,四川地区电解铝产能受电力恢复慢及运输效率低影响复产缓慢,云南电力维持紧张态势;需求端,多地疫情反复影响物流运输效率,生产企业库存不足影响下游开工率,在途库存增加而社会库存持续去库,供需双弱预计铝价维持震荡格局。重点关注:紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、南山铝业、天山铝业、云铝股份、索通发展、西部矿业、中国有色矿业。

  能源金属:市场情绪高涨,供需错配下锂镍价格强势上行。锂方面,现货供应紧缺,需求端新能源汽车景气度持续向上,三元正极材料厂排产需求处于高位,锂价有望继续上行。钴方面,受钴中间品与废料的高成本价格支撑,钴盐价格相对平稳,但需求侧较弱,且电解钴价格下行,后续钴盐价格或弱势运行。

  贵金属:通胀高位,美联储12月放缓加息的预期逐步加强,黄金价格或有较强支撑。核心PCE价格指数同比仍保持高增长,通胀担忧下美联储11月加息75BP或成定局,短期对金价形成压力,但对美国经济硬着陆的担忧以及世界局势动荡带来的避险需求或对黄金价格形成较强支撑。重点关注:赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业和山东黄金。

  阿根廷、玻利维亚和智利欲打造“锂业欧佩克”,但是目前三个国家在锂资源开发中的政策完全不同,玻利维亚和智利未来基本遵从国家主导的开发策略,而阿根廷目前完全处于外国资本主导、国家仅扮演次要角色的情况。一旦三个国家达成协议,不排除阿根廷出现倒向智利和玻利维亚政策主张的局面。如果阿根廷发生政策转向,加入玻利维亚和智利阵营,那么未来全球锂资源供给释放的速度将进一步放缓,锂盐维持高位的时间将进一步后延。在新能源产业链中,锂是必不可少的锂电池关键金属材料,目前多数国家已经将其升级为各国的战略资源。

  我国在锂上游资源方面存在过度依赖海外进口,国内资源整体开发进度不及预期,在此背景下,在国内拥有自主可控的锂资源将拥有竞争优势。推荐关注提前实现锂精矿收入,阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】;捌千错盐湖2000吨/碳酸锂装置全线号脉在产、甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021-2035)环境影响评价报批前公示的【融捷股份】;矿端采选积极扩产,原料自给率有望进一步提高的【永兴材料】;正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】和Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】。